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一汽轿车力推整体上市 270亿注入一汽解放净利激

【2019-12-09】

筹划一汽夏利控股权转让、放弃一汽富维控股权,推动一汽轿车重组,有着“共和国长子”之称的一汽集团正在加速推进整体上市。


12月6日,一汽夏利发布停牌公告,事涉股权转让,可能涉及控股权变更。此前,一汽股份放弃了一汽富维控股权。


作为国内最早成立的汽车集团,一汽股份旗下拥有一汽轿车、一汽夏利、一汽富维、启明信息4家A股上市公司。


作为一汽集团整体上市的标志,一汽轿车重组备受关注。


11月28日,一汽轿车披露调整后的重组方案,取消35亿元配套募资。这似乎表明,重组的障碍已经扫清。


根据方案,除保留财务公司、鑫安保险权及其他部分资产外,一汽轿车将其他资产装入一汽有限,作价51亿元置出。同时,一汽解放作价270亿元置入,剔除51亿元置出的等值资产外,剩余的219.20亿元,20亿元采用现金支付,199.20亿元采用股份支付。交易完成后,一汽轿车主营业务将变更为商用车的研发、制造和销售。


这是一次迟到8年的重组。早在2011年6月,一汽集团实施主业重组改制设立一汽股份时就曾承诺,五年内通过资产重组等方式整合轿车整车生产业务,解决与一汽轿车的同业竞争问题。


长江商报记者发现,本次重组完成后,将大幅提升一汽轿车市场竞争力。今年前三季度,一汽轿车亏损2.67亿元。反观标的资产一汽解放,今年上半年,实现净利润(归属于母公司股东的净利润)16.62亿元,已经超过去年全年。


值得一提的是,上汽集团、广汽集团等均已实现整体上市,一汽集团已经滞后一步。


加速推进资本运作谋整体上市


一汽股份正在全力加速推进旗下资产运作,集团整体上市之路近了。


12月6日早间,一汽夏利突然发布临时停牌公告,原因是拟筹划股权转让事项,可能涉及控制权变更。


一份简短的临停公告,让市场将其与一汽股份整体上市紧密联系在一起。此前,一汽股份动作频频,加速迈向整体上市之路。


11月29日晚,一汽股份旗下的一汽富维混改之路迎来实质性突破,一汽股份通过协议转让5%股权,退出第一大股东之位,吉林省国资委进而成为一汽富维实控人。


而在此前一天,11月28日晚,一汽轿车披露了调整后的重组预案。调整后的方案中,取消了此前35亿元配套募资内容。


根据新的方案,一汽轿车将保留财务公司、鑫安保险及其他部分资产,其余资产装入一汽有限,作价51亿元与拟置入的一汽解放等值置换。一汽解放作价270亿元,除了置换部分,剩余的219.20亿元资产,20亿元采用现金支付,其余的全部通过发行股份支付。


对于保留财务公司、鑫安保险股权等资产,一汽轿车称,保留的资产盈利能力较强,有利于提升公司经营业绩。


一汽轿车重组事宜始于今年3月27日,彼时公司停牌宣告重组。今年6月24日,公司公告称,设立一汽有限,将拟置出资产装入一汽有限。今年8月30日,重组预案出炉,一汽解放100%股权作价270.09亿元,置出资产作价50.88亿元,二者差额为219.21亿元,其中199.21亿元对价由公司以发行股份的形式支付。公司同时拟配套募资不超35亿元。


今年9月27日晚,一汽轿车公告称,国务院国资委原则同意公司重大资产重组和配套融资的总体方案。


时隔三个多月,重组方案调整且取消了35亿元的配套募资。对此,一投行人士分析称,取消配套募资,将会减少相关审批时间,或将加快重组流程。


值得一提的是,一汽轿车的重组拖了8年。2011年6月28日,一汽集团设立一汽股份时,就曾承诺,5年内,通过资产重组或其他方式整合所属的轿车整车生产业务,以解决与一汽轿车的同业竞争问题。一汽股份旗下的一汽轿车、一汽夏利均涉及乘用车业务,长期存在同业竞争问题。


本次重组后,一汽轿车主营业务将变更为商用车的研发、制造和销售,彻底解决同业竞争问题。而且,从一汽富维、一汽夏利股权变动看,本次重组,也将是一汽股份整体上市之旅。


一汽解放半年净利近17亿


本次重组,也将是提升一汽轿车市场竞争力之举。


随着中国汽车市场对外开放的步伐加快,中国汽车面临的市场竞争压力将越来越大。在此形势下,努力提升市场竞争力显得尤为迫切。


一汽股份旗下拥有一汽轿车、一汽富维、一汽夏利及启明信息,除了启明信息主营软件开发、汽车电子、技术服务、系统集成、硬件销售五大类外,其余三家公司均主营汽车制造或汽车零部件。


值得一提的是一汽轿车和一汽夏利,二者均主营整车制造,均涉及乘用车业务。一汽轿车旗下涉及乘用车销售板块的主要为一汽轿车销售有限公司和一汽马自达汽车销售有限公司,前者负责国产奔腾系列品牌销售,后者则负责经营马自达6、阿特兹、CX-4等合资品牌。一汽夏利主要生产“夏利”、“威姿”、“威乐”、“威志”系列轿车等。


财报显示,一汽轿车与一汽夏利经营业绩均不太理想。一汽夏利上市20年,累计亏损25.84亿元。一汽轿车经营状况明显好于一汽夏利,上市22年,累计实现净利润82.95亿元,但其从2011年开始,盈利能力不太稳定,赚少亏多。2012年、2016年分别亏损7.64亿元、9.54亿元,今年前三季度,其再次亏损2.67亿元,其中,三季度淡季亏损2.76亿元。


反观拟置入资产一汽解放,是中国领先的国产商用车品牌,亦是中国掌握世界级整车及三大总成核心技术的商用车企业之一,目前,已实现以重型车为主,中型、重型、轻型发展并举的产品格局,拥有牵引车、载货车、自卸车、专用车、军用车等五大产品系列。一汽解放是国内重卡市场2016年—2018年连续三年的销量冠军,行业地位也要高于一汽轿车手中的一汽奔腾和一汽马自达。尤为值得关注的是,一汽解放的“智未来 7 新程”的品牌战略产品,自去年正式上市以来,销量呈上涨趋势。今年4月至8月的销量及收入,较去年全年已超50%以上。


一汽解放经营业绩不错。2017年至今年上半年,其实现的净利润分别为22.40亿元、14.53亿元、16.62亿元。


根据预测的合并报表,交易后,今年上半年,一汽轿车净利润为19.13亿元。


重组之后,一汽股份对一汽轿车的持股比明显上升,由53.03%上升至83.41%。一汽轿车将成为一汽股份商用车上市平台,有利于中国一汽商用车业务专业化、规范化运行。


不仅盈利能力增强,重组之后,一汽轿车的偿债能力也大幅提升。虽然重组之后,一汽轿车的资产负债率有所上升,但置入的一汽解放负债,全部为经营性负债,无任何有息负债,而且,经营性负债较高,也足以说明公司市场议价能力强。







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