杏鑫LOGO
杏鑫首页 杏鑫平台 杏鑫新闻 联系我们 二维码下载
杏鑫
杏鑫注册
杏鑫平台

您当前的位置   :   杏鑫主页 > 杏鑫新闻 >

敦和投资徐小庆:周期股明年或现预期差修复机

【2019-12-11】

12月11日,敦和投资首席经济学家徐小庆在上海出席国信证券2020年度策略会,谈到2020年的大类资产配置,他说,A股如果整体有机会,最大的超预期是在于人民币升值带来中国外汇储备恢复正增长。


“资本持续大幅流入,有可能改变A股的存量博弈格局,但有不确定性。”徐小庆说,A股如果要出现指数级的增长,需要看到增量资金。增量资金从内部来看,信用扩张下M2很难起得来,那么另一个办法就是靠外汇占款,而美元走弱有望使其出现。


“这是目前最大的预期差。”他说。


徐小庆还认为,周期股明年可能出现预期差的修复机会。


从A股指数来讲,风格切换已经开始


在徐小庆看来,全球投资者一旦在注意到中国经济没有硬着陆风险,而且中国的利率水平在全球范围来看是比较高的,外部增量资金是可能出现的。在贸易层面没有明显改善的情况下,资本持续大幅流入,有可能改变A股的存量博弈格局,但有不确定性。


徐小庆12月11日说,从A股指数内部来讲,风格切换已经开始,今年是第一次出现创业板涨幅超过上证50,但大市值股票表现仍然好于小市值股票,就算是风格切换,也是龙头之间的切换。


在行业选择方面,过去表现差的行业,包括周期、地产,以及科技,可能会是最有机会的板块,一个代表估值修复的预期差,另一个代表了趋势。


周期股明年可能有预期差的修复机会


周期股能买吗?这是最近市场上讨论颇为热闹的一个话题。对此,徐小庆认为,地产和周期股明年可能出现预期差的修复机会,且龙头股的机会大于商品。他从房地产市场的现状入手进行解答。


他说,房地产在2019年的表现远好于市场预期,销售保持强劲。这要分需求和购买力两个维度看。


徐小庆说:“需求还是有一定的刚性需求,但是如果价格太高,大家还是买不起。现在的情况是,购买需求还没有进入持续下行的周期,但是购买能力进入了瓶颈,所以,如果房价出现明显回落,销售是可以起来的,不会进入越跌越没人买的情况。这从上市房企的数据可以很明显看到,上市房企销售价格同比2015年三季度以来首次出现负增长,但销售量起得很快,说明降价带来了比较好的效果。所以地产现在我称之为不好不坏的状态。”


具体来看,尽管从人口的角度看,市场普遍对于房地产的需求表示悲观,但徐小庆认为,未来房地产市场最大的增量是改善型需求,而不是刚性需求。这意味着,人均居住面积在未来是有望提升的,住宅长期需求仍有望支撑销售中枢保持平稳。


因此,徐小庆给出的结论是,短期看,房地产数据还没有见底,长周期看,房地产市场还有一波改善型需求带来的增长。


传导到A股和商品期货市场,投资者又该如何决策?


徐小庆说:“我的看法是,如果你是做商品,你应该关心需求的增长,如果新开工没有增长,商品就没什么机会。如果你是做股票,不用关心增长,只需要关心有没有大幅下滑的风险,因为没有增长这个因素已经在股价中充分反映了。我的观点是,地产的增长在明年还是会继续放缓,但是如果没有大的风险的话,股票会有一个预期差的修复机会。存量市场中,龙头股的机会将大于商品的机会。”







本文来源 杏鑫网:http://www.qtqtt.com

杏鑫注册

支持多种付款方式

Copyright c 2019-20280 杏鑫注册平台 All Rights reserved   sitemap    网站地图