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这一群交易员已经开始“对冲星期四”,你打算

【2019-12-11】


超级星期四即将来袭,数只黑天鹅正在潜伏,部分交易员已经开始布置风险对冲,你还打算“裸奔”吗?


本文内容由金十数据独家整理,不代表金十观点及立场。  


关于明日的各项风险事件,金十此前已经整理了不少前瞻和分析,相信不少交易员已经开始准备明日的交易策略。然而,还有另外一群交易员正在担忧明日可能出现的“黑天鹅事件”。毕竟一旦出现闪崩或大幅度的涨跌,部分重仓的交易员可能会直接失去一个月甚至半年的盈利。


那么,今天我们就来看看星期四可能飞出哪些黑天鹅?交易员们又在进行哪些风险对冲?


01事件梳理


正如金十此前在一周展望中提到的,本周四是一个各大风险齐聚的大日子,包括美联储决议、欧洲央行利率决议、英国大选,以及美国总统特朗普随时可能进行的公开发言等。


实际上,交易员也早已意识到了这一点。早在本周一华尔街“恐慌指标”VIX指数就飙升了16%,并在周二继续飙升。


花旗全球市场公司策略师William O‘Donnell和Edward Acton还指出,VIX的技术图表显示出对主要水平支撑的看涨锤形反转形态。换句话说,技术指标表明VIX指数可能会继续上升。


02精选分析


▶ 星期四可能飞出哪些黑天鹅?


我们先来看看星期四最可能飞出的几只黑天鹅?


首先是英国大选,除了目前市场上被广泛押注的保守党大获全胜,大选还有可能出现两种不被看好却将引起巨大市场行情波动(主要是英镑暴跌,黄金暴涨)的情形。


一是出现悬浮议会的情形,即保守党未能获得绝大多数席位。YouGov的最后一次民意调查显示,保守党将赢得28个多数席位。YouGov政治研究主任Anthony Wells称:“根据模型,我们不排除出现悬浮议会。” 


二是约翰逊落败。虽然民调显示约翰逊现在还处于领先地位,但是这并不能保证约翰逊就能成功当选。毕竟民调只能被当作参考,且保守党的领先优势已经在缩小。


其次是六大央行同日议息,我们主要讲讲欧洲央行和美联储。如今市场均押注两家央行都将按兵不动,且不会在声明或者讲话中释放太多的鸽派信号。


 


首先,最大的黑天鹅莫过于美联储或者欧洲央行意外宣布降息,这个基本上是不太可能的。所以一旦发生,市场行情必将被引爆。


其次,央行宣布按兵不动,却在声明和讲话中释放超预期的鸽派或鹰派信息


 


再者,投资者还需警惕来自美国总统特朗普的动态。


分析表示,周二晚,美国民主党议员宣布对特朗普的两项弹劾条款,美国众议院司法委员会今晚将开会考虑这些弹劾条款。再加之美联储利率决议将至,投资者需警惕来自向来“畅所欲言”的特朗普的发言。


▶ 交易员正在进行哪些对冲?


明日如此多的机会,精明的交易员们当然不会放过。部分交易员已经开始布局,英镑自上周开始上涨,贵金属行情波动增加。但是也有部分交易员开始对冲明日甚至年底前可能出现的意外风险,也就是我们在上面说的那些个黑天鹅。


下面我们一起看看交易员们都在进行哪些对冲?首先最受欢迎的当然是黄金。


全球最大的基金管理公司贝莱德建议,在经济增长和通胀仍温和、各国央行继续倾向宽松的环境下,任何对股市的冲击都可能来自对增长和地缘政治的担忧,因此在2020年来临前,黄金可能都是一种有效的对冲工具。在贝莱德之前,高盛也表示配置黄金实现多元化的理由“前所未有的强烈”。


除了黄金,一些利率和外汇期权也相当受欢迎的风险对冲工具。鉴于黑天鹅最有可能现身在英国大选,不少投资者都已开始通过买入富时100指数或者看跌期权来对冲英镑暴跌的风险。数据显示,对冲英镑下跌风险的成本升至4月以来最高水平。 


除此之外,还有交易员选择以攻代守,主动押注尾部风险,只待黑天鹅飞出。新加坡资产管理公司Dymon Asia Capital首席投资官Danny Yong表示,该公司已将旗下宏观对冲基金近三分之一的资金配置在可以从黑天鹅市场事件和错位中获利的投资选择中。同时他也建议持有黄金或黄金看涨期权,以对冲风险。 


▶ 2020年的巨大风险事件,使得对冲成为广大交易员的佳选


如果说2019年的主题词是避险,那对冲很有可能成为2020年广大交易员最喜爱的操作之一。


一方面,在2019年“呼风唤雨”的相当大部分不确定性因素将在2020年延续,例如贸易局势、衰退风险、脱欧、美股暴跌的可能等等。


另一方面,2020年还将迎来新的不确定性因素,例如:2020年还是美国总统大选年;经过了2019年的宽松后,全球央行的降息空间所剩无几,货币政策方向充满了不确定性;脱欧的不确定性可能转变为中长期风险,各种磨合和新规则的出台也将引起市场波动;欧佩克和非欧佩克国家之间的博弈日益明显......


道明证券认为,交易员们应当为2020年的市场波动加剧做好准备,美国总统大选只是让人们多了一个进行风险对冲的理由。 该行预计特朗普将成为竞选连任之际遭到众议院弹劾的首位美国领导人。







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