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中银基金李建业绩两极分化 债基优异混基倒数

【2019-12-16】

内地银行系的公募基金素来以债券类产品见长,即便在今年权益潮起的股票大年,部分银行系基金仍然呈现出“固收强于权益”的鲜明特色,甚至在某些同时掌管着股票和债券的基金经理中,这种痕迹也是特别明显。


《壹财信》注意到,中银基金的基金经理李建就是这样的一个典型例子。公司网站的资料表明,李建目前已经是任职超过12年的老将,他目前管理的基金产品总共有六只,其中不仅有债券型基金产品,同时也有混合型基金产品,但从今年以来的成绩看,明显债基的业绩是要好于混合型基金的业绩。


基金经理能文能武


多策略混合垫底公司权益类产品


天天基金网的介绍表明,李建是中银基金权益投资部总经理、执行董事。作为一名老将,他目前在管的基金包括中银双息回报混合、中银恒利半年定开债、中银多策略混合、中银新回报灵活配置混合、中银稳健策略混合、中银转债增强债券等六只。其中,混合型基金有四只,债券型基金有两只。


在四只混合型基金中,只有中银双息回报属于偏股混基,其余的三只公募产品均为灵活型混基。从2019年至今的净值增长率来看,这四只基金的业绩均在10%-20%的区间内,在目前已有五只混基收益翻番的前提下,这无疑属于较差的成绩了。其中,目前业绩最差的中银多策略混合今年的净值增长率为11.46%,这一成绩排在中银基金权益类产品的最后一位。


数据显示,中银多策略的基金经理为李建一人,从三季报的数据来看,9月30日时基金的股票仓位不到两成仅约为19.01%,但债券的仓位则高达77.38%,基金经理明显将配置的重心放在了债券一方。基金经理李建也表示:“权益方面仓位基本稳定,积极参与一级市场新股申购,以把握绝对收益为主,借此提升基金的业绩表现。”由此看来,李建并没有把重心放在了二级市场的投资上。因此,虽然基金经理也配置了茅台、宝信软件这样涨幅不俗的股票,但是十大重仓股中,多只重仓股占基金资产净值比仅为一个点左右,因此对基金的业绩贡献几乎可以忽略不计了。


从上述分析可以推断,基金经理重债轻股的思路,或许才是导致今年其管理混基业绩不佳的主因。不仅他管理的灵活型混基股票仓位不高,甚至其中唯一的偏股型混基也是维持了较低的仓位水平。中银双息回报的三季报显示,9月30日时该基金的股票仓位仅为48.86%,同时类似的表述是:该基金在当季主要是积极参与新股和转债配售来提高基金的业绩。但是打新策略似乎没有给基金带来好运,最新的排名显示,中银双息回报目前仅在720只同类基金中排在第674位。


不过,李建管理的债券基金却是业绩不凡,其中中银转债增强债券的两类份额最新的收益都突破了25%,在同类中排名靠前。从三季报来看,他配置了几乎是清一色的可转债,大体可以看出,他管理两大类产品采取的是几乎一致的打新策略。作为崇尚绝对收益的基金经理,2019年的A股市场明显让他们遭遇了挫折。


四只混基规模有限


实现“戴维斯双击”需调整跷跷板


受到了混基业绩一般的影响,李建所管理的四只混基产品的规模也较为一般,如果业绩无法实现上涨来带动规模,未来有可能出现产品袖珍化,清盘的风险也并非遥不可及。


数据显示,中银双息回报成立于去年的9月底,首募成立时的份额约为8.83亿元,但是今年三季度末的最新份额仅为3.34亿元,一年多一点的时间规模缩水已经超过了50%;目前今年排名暂时垫底的中银多策略当初更为辉煌,2014年成立时首募到的份额约为21亿元,但是今年三季度末的最新份额仅约为5.19亿元,大约是当初成立时的四分之一。


中银新回报是由当初的中银保本二号转型来的,昔日首募时的份额也超过了10亿元,或许是在业绩平淡和基金投资者对风险厌恶的双重打击下,今年三季度末的最新份额仅剩4.54亿元,同样缩水超过了50%。同样由当初的保本基金转型来的中银稳健策略更为夸张,当年首募时的份额超过42亿元,今年三季度末仅为3.92亿元,大约是当初的十分之一。


这样看来,中银基金应该对这类规模缩水的基金有一个整体的考虑,未来对他们是重点扶持还是战略性放弃呢?《壹财信》发现,除去李建管理的产品外,貌似中银这类以权益打新为主要策略的混基还有几只,它们在2019年股市的行情中都留下了遗憾。


例如涂海强所管理的中银稳进策略,该基金最新的净值增长率为13.19%,在中银基金旗下的一众基金中同样排名倒数,并且产品在三季度末的规模约为1.94亿元;从基金经理选择的重仓股来看,同样这只基金存有明显的留上证50蓝筹底仓打新的痕迹,三季度末基金的十只重仓股为清一色的沪市蓝筹,排在前三位的分别是工行、农行和光大,10只重仓股中涨幅最高的是山东黄金,该股票从年初至今上涨了大约43%。


整体上,中银基金的管理规模目前排在第十一名,未来要想杀入前十,解决好这些打新策略下的混基发展思路,或许才是当务之急!

 







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