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小套保+大投机 菜粕又要搞事情?

【2020-03-05】

Q:马老师,讲讲菜粕现在的情况吧,应该要到水产旺季了,有比较好的投资机会吗?


从目前情况来看,原料端菜籽的库存相对较低一些,所以上周菜籽压榨的开机率有所下滑,目前两广及福建地区的菜籽库存基本上是历史近几年同期比较低的位置。



 

菜粕的库存基本上也是仅近年同期的低位,菜籽的库存以及菜粕的库存基本上都是历史同期的低位了,在这种情况下挺价相对容易,即使需求不好,其价格也不太容易跌。在这种情况下,菜粕现货的周度均价基本上也在上涨,本周比上周均价上涨了 10-50 元之间。



 


上上周菜粕的成交有所放量,与此同时,价格也上涨了;但是上周可能在价格上涨之后,市场的心态比较谨慎,并没有大量采购,所以菜粕均价上涨之后,上周的成交又回落了很多,随着淡水养殖旺季的来临以及下游饲料企业的开工,需求预期是向好的。



 


疫情对各行各业的影响主要是需求端,据农业农村部 3 月 2 日报道,全国 9711 加饲料企业已经开工了 7807 家,开工率达 80%,产能恢复率达 81%;全国排名前 90 家以及湖北省前 10 家饲料企业开工率高达 97%,产能会恢复率达 76%,到岗率达 82%


所以,在下游的产能、开工率都大幅增加的情况下,再加上 4、5 月份开始慢慢进入淡水养殖的旺季,届时疫情基本上会得以控制,所以部分资金可能开始布局菜粕的供应偏紧的现实+需求转暖的预期,有客观现实支撑着价格,同时又有可炒作的预期来提升价格空间。



 


所以在 3 月 2 日那天,菜粕和豆粕都大幅上涨,可能主要是得益于下游饲料企业的开工恢复有关,两粕很久没有看见这样大的涨幅了。


从短期的投机来看,菜粕是非常值得关注的,首先价格上它突破了之间的震荡区间,而且是以大阳线的方式突破,借助的客观现实是自身低库存支撑以及下游饲料企业开工率上升,同时对接下来逐步进入淡水养殖旺季的需求预期。从资金角度来说,投机度大幅增加,不到 27万出头的持仓量,单日成交将近 79 万手,而且近期投机情绪依然高涨,成交依然大幅高于持仓,同时价格依然维持在震荡区间之上。这种情况下,菜粕还是非常值得关注的。



 


从远月合约来看,远月报价基本上都是负基差,远月合约负基差基本上说明几个问题:第一,盘面榨利不错,油厂基本上都是大套保+小投机,尤其是豆系,菜系盘子小,相对来说可能是小套保+大投机,两粕远月都是负基差,说明盘面榨利还是不错的;第二,远月负基差除了说明榨利不错之外,还可以说明供应端不缺货,有榨利了,有套保了,远月自然不缺货,除非远月需求突然大爆发。所以,从目前来看,暂时看不到长期上涨的持续性驱动。


可见,粕类确定性的层面基本上都是利空,非洲猪瘟影响需求,疫情可能也影响蛋白需求,北美种植面积增加,南美预期产量也不错,油厂挺油弃粕,盘面榨利也不错等等,基本上凡事确定性的因素都是利空,剩下的可能是不确定性因素了,长远来看,粕类可能靠不确定性因素来赚钱了。因为人们确定性的因素都是利空,但总有不确定性因素超出了人们的预测,所以那些不确定性因素或者说意外,很有可能成为粕类上涨的故事因素,在低库存的情况,投机资金浇上一把火。


反正,从短期来看,菜粕是具备了比较好的投机价值,值得关注一下,价格突破震荡区间,投机度大幅上升,至于能涨到哪里,我也不清楚,如果做投机的话,可以利用震荡区间的上沿作为支撑位,如果做投资的话,现在两粕价格偏低,是可以布局长期多单的,只是什么时候涨,不太清楚,可能需要不确定性因素来上涨吧!

 







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