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油价暴跌引发液化气快速下行 市场又该何去何从

【2020-03-25】

受全球新冠疫情爆发以及产油国之间的价格战导致的供需矛盾方面的影响下,国际原油全面暴跌,美原油触及20美元/桶的低位,国际国内液化气市场也出现大幅跳水,截止3月20日国内液化气均价在2822元/吨,连跌11个工作日,跌幅达26%;民用气均价在2943元/吨,跌幅达28%,工业气均价在2516,跌幅达36%。


从下图可以看出,目前国内液化气均价已触及2009以及2016年的低点,回顾原油走势,2008年全球次贷危机导致全球原油需求严重萎缩,油价急速下跌,最大跌幅高达72.9%;2016年低点主要是有2014年页岩油供应冲击叠加美国停止QE导致美元大幅升值,造成全球石油供应严重过剩,原油价格一路走低,最大跌幅为55%;但相比而言08年需求端影响时间短、反弹力度大,14年供应端影响时间长、反弹力度小;从下图中也可以看出,液化气走势亦步亦趋。



那么,此次油价的暴跌引发的液化气快速下行后,市场又该何去何从?


首先,原油方面此次供需端影响均存,疫情影响结束后,或可出现报复性反弹,而供应端却存较大波动,OPEC减产虽未达成,但政治方面因素不可估量,一旦达成协议,则产量亦可快速增加或减少,总之原油方面能否开启上涨的趋势,仍取决于OPEC政策的改变和经济复苏两个条件。


国内液化气方面,目前价格已跌至长期低位,上游供应低于正常水平,需求面正在慢慢恢复,而成本较低,业者对后市仍存观望态度,不过目前的低价亦吸引不少中间商及终端存抄底囤货意愿。


综上预计,短期市场或在终端补货及原油短时反弹的带动下,出现反弹,但长线受低成本牵制以及原油不确定因素影响,或仍难出现持久反弹,加之上半年液化气市场需求较淡国内液化气市场或维持低位运行。







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