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罗博特科去年经营性现金流大幅恶化 Q1营收下降

【2020-04-10】

4月9日晚间,5G概念股罗博特科(300757,SZ)公布2019年年报及2020年一季报预告。公司2019年营收9.81亿元,同比增长48.96%;扣非后净利润8900.49万元,同比增长0.66%。而经营性现金流却大幅恶化,截至2019年末,罗博特科经营性现金流净额-7745.12万元,同比下降751.59%。


对此,上市公司表示,主要系公司2019年度销售规模扩大,通过票据结算的货款及处于信用期内的货款增加。


4月10日,罗博特科小幅低开,早盘一度冲高至42.54元/股,最终收报40.76元/股,下跌3.04%。


营收与现金流背离


投资者对罗博特科的关注很大程度上因为5G概念。在互动易平台,不断有投资者询问上市公司5G业务开展情况。据悉,罗博特科曾与江苏移动、爱立信建立深度合作,共同成立5G实验室,研发5G在工业应用领域的相关技术。


但罗博特科2019年营收9.81亿元,其中光伏行业占比99.11%,电子行业占比0.89%。也就是说,罗博特科目前仍是一家光伏设备提供商,5G相关业务占比不高。


作为一家光伏设备提供商,罗博特科在营收大幅增长的情况下,经营性现金流却呈下滑趋势。2017年、2018年和2019年,上市公司经营性现金流净额分别为3937.36万元、-909.49万和-7745.12万。


对于上市公司营收大幅增长与现金流大幅下滑的背离原因,《每日经济新闻》记者4月10日致电罗博特科董秘办公室,不过截至发稿尚未收到回复。


实际上,罗博特科营收与现金流背离的现象并不是孤例。记者查询捷佳伟创(招股书中列举的可比同行)数据发现,该上市公司2019年前三季度营收18.04亿元,同比增长64.30%;而经营性现金流净额却是-5.53亿元,同比下降1855.48%。


捷佳伟创证券部工作人员对记者解释:“由于支付货款的现金支出增加和大量使用银行承兑汇票收款,可以查询相关票据金额增长情况,具体在三季报中有体现。”简而言之,即大量使用现金支付,但收款却没有收到现金,而是票据,现金流出多了而流入少了,所以导致经营性现金流净额下降。


捷佳伟创2019年三季报显示,截至2019年9月30日,公司应收票据余额4.29亿元,较上年末增长2.43亿元;应收账款余额3.47亿元,较上年末增长0.48亿元。


相比之下,罗博特科营收与现金流的背离,更多的是应收账款的大幅增长。2019年,罗博特科应收票据余额2244.75万元,同比下降3605.49万元;应收账款余额4.16亿元,同比增长2.01亿元。


通常而言,现金的价值最高,其次是有保证金的银行承兑汇票,应收账款一般没有担保物,因而存在信用风险。在2019年年报中,罗博特科表示“本公司对应收账款余额未持有任何担保物或其他信用增级。”


如何应对资金周转压力?


应收账款激增,意味着罗博特科大量资金被客户占用,一旦出现意外风险,可能对公司资金周转带来压力。事实上,新冠肺炎疫情的爆发,就已对罗博特科业绩带来冲击。


4月9日,罗博特科披露的业绩预告显示,2020年一季度预计亏损1000万元至1500万元,而上年同期盈利628.44万元。对此,罗博特科表示是受全球新冠肺炎疫情影响,公司上下游客户复工推迟,从而对公司2020年一季度生产经营产生了较大影响,营收较去年同期下降了约70%。


记者查询罗博特科相关数据了解到,近年来上市公司应收账款周转天数逐年上升。2015年至2019年,应收账款周转天数分别为61.32天、80.12天、92.51天、93.47天和115.90天。应收账款周转天数越来越长,意味着公司流动资金的使用效率越来越差。新冠肺炎疫情,或将对罗博特科资金周转带来进一步冲击。


另外,在新冠肺炎疫情发酵之前,罗博特科存货结构也已出现变化。2019年,上市公司营收增长近5成,库存商品余额增加,原材料余额却下降了。截至2019年末,罗博特科库存商品账面价值1774.32万元,较期初增长了1019.19万元;同期原材料账面价值2465.34万元,较期初下降1675.38万元。


与之前相比,2018年罗博特科营收增长同样超过5成,却是库存商品余额下降,原材料余额增加。截至2018年年末,上市公司库存商品余额755.24万元,较期初下降了1092.34万元;同期原材料账面价值4140.72万元,较期初增长了768.72万元。







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