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欠债20000亿!第一个被疫情“击垮”的国家,出现了

【2020-05-01】

一场凶猛的疫情之下,诞生了第一个倒下的国家。

近日,阿根廷经济部长古斯曼表示,阿根廷处在"事实违约"状态,目前无力偿还债务,希望提出全面债务重组。

意味着,在疫情之下,阿根廷经济几乎全面崩溃,没钱偿还债务,成为全球第一个"破产"倒下的国家。

据阿根廷国家统计局公布的数据显示,截至2019年底,阿根廷国债总额高达3230亿美元,其中外债总额达到2776.48亿美元(约合人民币近20000亿),而今年的到期债务为210亿美元,相当于阿根廷每个国民欠外债6240美元。

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面对如此巨额的债务,经济崩溃的阿根廷,显然无力偿还,直接提出违约,并给出了债务重组方案:

2023年11月15日之前阿根廷政府将不会支付任何利息,在本金方面,将发行新债券用于偿还原有债券,且2026年之前不会偿还本金。

令国际市场一片哗然,持有阿根廷债券的机构投资者全部"踩雷",如果重组方案实施,阿根廷主权债券持有人将遭受重大损失,损失金额达415亿美元;如果考虑到时间价值,损失程度将更高。

赖账的阿根廷,或许成为全球债务危机的始作俑者。被疫情"击垮"的阿根廷

疫情,或许仅仅是阿根廷""赖账"的一个借口。

其无力偿还债务,更多是自身经济出现了巨大的问题。众所周知,石油,历来是阿根廷经济的支柱产业之一。

阿根廷石油储量丰富,阿石油工业在上世纪90年代曾一度迅速发展,1998年的石油产量达到3.08亿桶,是拉美地区主要石油出口国之一。

2011年,阿根廷在西部地区发现了世界排名第2的页岩油气田、排名第4的页岩油田。

但凭运气得到的石油资源,却都被国企败光了。21世纪以来,阿根廷激进地推行国有化大潮,大举"国进民退"的改革措施。

2012年,阿根廷收回了国内最大的石油公司YPF,强行从西班牙资本家的手中收回了全部股权,完成了国有化改造。

YPF在阿根廷经济中举足轻重,不仅是阿根廷最大的石油公司,其石油产量和储量一度占到阿根廷总量的40%上,也是最大的纳税户,为阿根廷提供了近5万个就业。

过于激进的国有化大潮,直接导致国际石油投资者缺乏安全感,大量资本撤离阿根廷,直接造成石油产量大幅减少,石油出口更是断崖式下跌。

欠债20000亿!第一个被疫情“击垮”的国家,出现了1986-2018年阿根廷石油出口量国进民退,不仅仅只是在石油行业。以共享出行为例,全球打车巨头Uber曾试图进入阿根廷市场,被国有的出租车集团体制,最终被宣布违法经营,私营企业生产环境非常恶劣。

欠债20000亿!第一个被疫情“击垮”的国家,出现了阿根廷街头被烧毁的Uber共享汽车大量国有化、国进民退的背后,是民营经济完全丧失活力,导致工业制造、科技创新类产品非常落后,出口只能依赖非常初级的农产品、石油等,GDP增速一直维持在0附近,甚至负增长。

而在疫情肆虐全球的背景下,国际石油价格上演史诗级崩盘,对阿根廷单一的经济结构无疑是致命性的打击。没有发达国家的命,却得上了发达国家的病

没有发达国家的命,却做着发达国家的梦。

1943年,阿根廷出现军事政变,军人出身的庇隆依靠工人阶级的支持成功上位,开始采取高福利的社会政策。

为了维护工人阶层的利益,庇隆大力发展国企,不断提高工人工资和福利待遇,以维持工人对庇隆政府的支持,但为了维持这种高福利,社会开支很高。

在庇隆模式下,国有化是兑现高福利政策的基础,凡事政府买单,花纳税人的钱,没钱了就负债,保持赤字。

由俭入奢易,由奢入俭难。1955年,庇隆在第二个任期为应付财政困难,开始削减财政支出,社会福利没有满足工人的要求,便被赶下了台。

从此,阿根廷便陷入了恶性循环,此后所有政党都将高福利作为政权争夺的手段,不同政党为讨好选民只能一步步增大福利水平。

高福利政策,致使阿根廷财政支出一直保持30%左右较高的增速,政府更是被迫举债发福利。自2015年,阿根廷政府开始入不敷出,财政赤字达522亿比索,随后财政赤字逐年扩大,2017年超4000亿比索。

另一方面,阿根廷经济发展停滞不前,GDP同比增速一直在0%附近。

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经济的低增长,显然无法满足居民的高福利,最终导致阿根廷政府常年入不敷出,便大量对外借债。截至2019年底,阿根廷的外债高达2776.48亿美元,而外汇储备只有376.85亿美元。

高杠杆的阿根廷财政,无异于刀尖上起舞,遭遇2020年疫情的冲击,借钱过好日的把戏彻底演砸了。

全球油价下跌,各国出口受阻,面对20000亿的债务,阿根廷政府自然无力偿还,便喊着厚着脸皮"赖账"、违约。全球债务危机,一触即发

阿根廷"赖账"或许开了一个坏头,疫情之下,大部分新兴市场国家的巨额债务都正在面临极大的考验。

面对2020年疫情"黑天鹅"的冲击,底蕴不够深、应对不够好的国家,可能都会出问题,更别说一些新兴市场国家,最近南非的主权债务评级已被下调。

根据下表光大研究所的统计数据,我们可以看到除了阿根廷以外,马来西亚、南非、土耳其的外债比例较高。

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另外,阿根廷、印尼、土耳其外汇储备占GDP比重较低,分别为11%、11%、14%。从经验来看,储备资产越多,在面临资本外流时,汇率贬值幅度越小。

2020年3月,东吴证券做了一个各国风险评分模型,阿根廷高居榜首。

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他们将各国各经济预期指标(汇率、股指、国债收益率、疫情确诊人数),和风险防御指标(经常项目差额、外债占GDP比重,财政盈余指标、外汇储备覆盖率)进行了四分位划分,分别赋予1-4的分数。

整体而言:综合评分越高,爆发危机的可能性则越高。

从得分来看,土耳其、巴西的风险和阿根廷几乎持平,南非、希腊、印尼等新兴市场国家都需要被重点关注。而意大利虽为发达国家由于受灾严重,债台高筑也成为被点名对象。

如果疫情没能在短期内得到控制,未来的半年或1年,新兴市场国家的衰退风险、债务违约风险将加剧,甚至将引发金融市场进一步动荡。







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