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2020年,6大财经悬念!

【2020-05-24】

2020年,6大财经悬念!

关于中国2020年增长目标的几个悬念,5月22日已经揭晓。

展望2020年,关于市场的真正走势,还有一系列悬念。今天想专门谈谈这个问题。

悬念一:中美会重启贸易战吗?

近期,围绕着疫情和选情(美国11月3日大选),美国发起了新一轮对中国的“摩擦”。从指责中国“隐瞒”疫情,到扬言索赔;从打压中概股,限制对A股投资,到限制华为、新一轮“实体清单”等等,不一而足。

我之前曾讲过,11月3日之前,是中美关系的危险期。近日,中国全国人大宣布,将制定全国人大版的“香港国安法”。

在这种背景下,中美最终会重启贸易战吗?要知道,此前中美签署的第一阶段协议,留有一个后门:双方都随时可以宣布条约无效。所以,想“废约”是非常容易的。特朗普之前也曾扬言,要对中国加征关税。

我个人认为,在美国大选之前“废约”对双方都不利,反而是美国民主党愿意看到的。因为“废约”会让美国经济遭受重创,不利于特朗普的选情。反过来,也会让中国经济复苏受阻,让中国的粮食安全受到影响,让CPI再次走高,限制货币政策的空间。

所以,中美在2020年重启贸易战的几率,应该不高于50%。

但有一点需要指出:如果到大选前夕(比如还剩下一周的时候),特朗普民调非常落后,眼看连任无望。那么,他可能会宣布“废约”来博大选。选举结束之后,如果连任再宣布“废约无效”,启动第二阶段谈判。也就是说,他很有可能拿“废约”作为大选最后的“胜负手”,但未必真正让政策落地。

或者就让它摔个稀碎,让当选的拜登“扫地”吧。

中美能否有一个贸易协议,对人民币汇率的走向至关重要,对中国股市和楼市至关重要。

如果真的废约,人民币对美元的汇率一定会出现一波较大幅度贬值,可能会逼近7.7,甚至8。反之,如果不废约,则会守住7.2。

废约会让股市大跌,但实际利好楼市。反过来,不废约利好股市,但不利空楼市。因为楼市在2020年铁定非常重要,是中国经济、就业真正的“守护神”。

悬念二:会有“赤字货币化”吗?

所谓“赤字货币化”,是央行直接印钞给财政部,方式直接购买财政部发的国债。

这需要修订“中国人民银行法”,因为现行法律不允许。央行直接购买财政部发行的国债,在欧美日等国家和地区,都早就可以做了。但中国一直坚守,没有捅破这层最后的“保护膜”。

政府缺钱了,让财政部发行国债。如果只卖给企业、银行、个人,就不涉及基础货币的增加,能衍生出的M2是比较有限的。只有当金融机构拿着国债,到央行抵押,获得逆回购或者MLF资金的时候,才造成基础货币的增加。但这种增加是有期限的,7天或者1年不等。

如果央行直接向财政部购买国债,性质就不同了。每一分钱都是基础货币,都会按照货币乘数衍生出M2。比如目前中国的货币乘数是6.73,如果央行购买了1万亿的国债,那么理论上可以衍生出6.73万亿的广义货币M2。

也就是说,央行直接买国债,放水效应将扩大至6.73倍!

所以,虽然财政部旗下的“财科所”建议这样做,人民银行系统的研究人员、前官员都站出来反对。

说实话,从长远看,中国央行直接向财政部购买国债必将实现,只是时间问题。今年或许可以顶住,但很难顶住3年以上。

想想看,美联储都开始买企业债券了,这相当于把货币的锚绑在了“乐视”和“瑞幸咖啡”这类企业身上,至少部分是这样。你哪里知道这些企业能存在多久?

所以,当中国央行直接向财政部购买国债的时候,直接购买ETF基金(相当于投资A股)的时候,或者购买建行、工行的房贷资产包的时候,你都不用惊奇,这都只是时间问题。

全球都在这样做,这就是趋势。

悬念三:人民币还会坚守7.2吗?

从来没有官方人士说过,人民币对美元近期的重要点位是7.2,只有我说过几次。但事实上你观察一下,破7之后,人民币就是没有破过7.2。

这可能就是中美的默契。只要贸易协定在,还在执行,就很难破7.2。

但是最近两天,情况有变,离岸人民币去到了7.1449附近,再次逼近7.2。

2020年,6大财经悬念!

影响这波贬值的,是HK问题。但真正考验HK的时刻,仍然不在近期。而是在国安法制定出来之后,宣布实施的时候。会在今年年内吗?我有点说不好。如果是,也在接近年底的时候了吧。

还是那句话:如果中美博弈加剧,影响到贸易协定的执行,7.2一定会破的。

悬念四:A股还有机会吗?会延长交易时间吗?

本来,A股正在酝酿反弹。但HK问题突然来了,需要让路。

但还是那个判断:从授权制定法律,到法律制定完成、宣布实施,这是需要时间的。短的话恐怕也要半年,如果时间长可能超过半年。所以,HK的短期影响10天内基本消化完成。

由于资金比较充裕,A股年内还是应该有一波显著的反弹。而且目前看,也没有中美协议中止的迹象。所以,还是让我们期待A股的6月反弹吧。

全国人大代表、TCL董事长李东升提了一个建议:A股延长交易时间。首先是每天从4小时延长到5小时,以跟国际市场对接,减少金融风险;其次,除国家法定节假日外,其余所有工作日都交易。

李东升说的国际市场,主要是香港股市。因为存在港股通、沪股通、深股通的问题,两地交易时间不一致,的确会带来风险。目前港交所交易时间是9点半到12点,下午1点到4点,每天5.5个小时。

所以我认为,深沪股市和香港股市统一每天的交易时间(节假日比较难统一),还是有必要的。所以,建议直接延长到5.5个小时。

深沪股市延长交易市场,估计今年比较容易实现。实体经济不好了,就让大家多玩会儿投机游戏,其实也不错。

华夏时报的报道说,坦桑尼亚股市每天交易时间长达9小时;俄罗斯、以色列、英国、法国、德国、意大利、瑞士、西班牙、葡萄牙、荷兰、爱尔兰、卢森堡、挪威等国股市每天交易时间都是8.5小时;南非、丹麦、波兰、匈牙利股市每天交易时间为8小时。巴西、乌克兰股市每天交易时间为7.5小时;新加坡、新西兰、印尼、土耳其股市每天交易时间为7小时;美国、加拿大、墨西哥、韩国股市每天交易时间均为6.5小时;印度股市每天交易时间长达6小时另一刻钟;澳大利亚、韩国、阿根廷、尼日利亚股市每天交易时间为6小时;中国香港、肯尼亚股市每天交易时间为5.5小时;日本、沙特股市每天交易时间为5小时。

相比之下,中国的股民和券商真的是太不敬业了,支持给他们“加钟”。

悬念五:房价会涨多少?

这个很难说,看各地的政策、供应量和人口增量。由于我们严重缺乏准确的数据,所以大多数时候有点盲人摸象。

在深圳,西部的一些盘在过去半年多时间上涨了30%甚至更高,是大家基本认可的。所以,局部的大涨完全可能。

从现在开始,买房子的差异会越来越大。同样在一线城市内部,也是高度分化的。

之前,我一直强调学位、地铁、商业配套三大因素。从现在开始,我正式加入一个因素:政府利益最大化的地方(用来选片区)。

啥意思?就是地方政府近期重点发展的地区,这个非常重要。由于学位制度改革,学位因素略有下降。比如深圳,政府最大利益在前海、宝安区、光明区,那么这几个区未来仍然会表现不错,只是个别高价盘要回避了。

先搞懂地方政府最大利益在哪里(政绩、卖地收入、税收增量),来决定片区的选择。然后再考虑学位、地铁、商业配套。当然,在选片区之前是选城市,要选“中央政府利益最大”的城市或者“省政府利益最大化”的城市。

北上深,就是中央利益最大化的地方,它们给中央交税最多。

一个省里,省委省政府利益最大的城市是哪个?当然是省会城市。

2020年,楼市全面回暖是必然的。外部环境越差,对城镇化、楼市的依赖度就越高。

悬念六:深圳会扩容吗?海南的大利好会落地吗?

2020年,黄河流域发展规划和成渝双城经济圈的规划,都会出台。但该有的基本上都有了,这两个片区想象空间似乎不大。

更值得期待的是:深圳是否会借助“特区成立40周年(8月26日)”扩容,海南的自由港政策是否会官宣。

过去7个月里,中央先后在三份高规格的文件里强调:要优化行政区划设置,增加中心城市的承载力、带动力。再加上去年8月18日深圳拿下了“社会主义先行示范区”的系列利好,中央给的利好太多,坊间一直认为仅靠目前深圳1997平方公里的陆地面积无法承载。

所以,民间产生了深圳即将扩容的强烈预期。如今,深圳莲花山前的红荔路正在全面翻新,路灯都换成了“华灯”。深圳的扩容梦,会在纪念大会的时候官宣吗?

说实话,我也不知道。我没有任何消息,只有自己的预测。

我的判断是:深圳扩容只是时间问题,5年内实现的几率高达95%。

我觉得从“国家利益最大化”,和带动“大湾区发展”、促进“香港二次回归”的角度,都应该做大做强深圳。而且深圳的确是最能证明我们制度优势的城市,它是名副其实的“改革开放之城”。

但愿我们能在2020年见证历史。

至于海南,听起来更加激动人心:全省将建设自由港。而且很可能是零关税、相对独立的关税区。

如果政策落地,海南将成为中国最大的自由港、自贸区,在全球也非常突出。这对于海南是大利好。

海南的短板是:人口太少、有竞争力的产业、企业不足。此外,就是不靠近任何一个超大城市。

所以,海南自由港未来的发展,存在一定不确定性。但有这个政策总比没有好,而且这个政策将很快官宣。

投资海南的好时候,正在到来。







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