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中国经济增长主要靠消费,消费贷款还能高速增长个三五年?

【2020-06-03】

中国经济增长主要靠消费,消费贷款还能高速增长个三五年?

最近和很多人有交流,各家银行的高管,招行、广发信用卡中心的总经理,滴滴、字节跳动、贝壳金融板块的负责人,麦肯锡的专家,研究机构的学者。

都是业内大咖,大家在各种场合碰到,谈得最多的就是消费信贷的发展趋势。

无关战术,只有对未来的判断。大家观点差异还比较大,但每次交流时间有限,不大尽兴。

以下观点,不代表机构,是我个人的一家之言。

1

先说大势,根据人民银行公开数据整理,中国个人消费信贷的余额在:

2013年是12.97万亿元。2014年15.37万亿元,同比2013年增速18.50%。2015年18.95万亿元,同比2014年增速23.29%。2016年25.05万亿元,同比2015年增速32.19%。2017年31.52万亿元,同比2016年增速25.83%。2018年37.79万亿元。同比2017年增速19.89%。

我们可以清晰的看到,个人消费信贷在近几年高速发展,增速在2016年达到顶峰。2016年末,最严房产交易调控政策落地后,增速开始下降。

个人中长期消费贷款余额,主要是房贷,2013年是10.32万亿元。2014年是12.12万亿元,同比2013年增速17.44%。2015年是14.85万亿元,同比2014年增速22.52%。2016年是20.12万亿元,同比2015年增速35.49%。2017年是24.72万亿元,同比2016年增速22.86%。2018年是28.99万亿元,同比2017年增速17.27%。

这组数据更明显,房贷增速急速上升,在2016年达到顶峰。2016年末,随着房产交易调控,增速减半。

不夸张的说房产经济是近十年中国经济高速发展的主引擎之一,它拉动了土地增值、地方财政收入,直接带动了钢、铁、水泥等多个行业,家具、装修等行业也与它强相关。而个人中长期消费贷款,对此起到了助推器的作用。

只不过,房价已经太高了,高到老百姓已经买不起,若不加以控制,会引发巨大的社会问题。房贷政策的收紧,是房产交易调控的重要组成部分。

只要房产调控政策不放松,个人中长期消费贷款的增速还会持续放缓。

中国经济增长主要靠消费,消费贷款还能高速增长个三五年?

2

与此同时——

2013年个人短期消费信贷余额是2.66万亿元。2014年是3.25万亿元,同比2013年增速22.18%。2015年是4.10万亿元,同比2014年增速26.15%。2016年是4.93万亿元,同比2015年增速20.24%。2017年是6.80万亿元,同比2016年增速37.93%。2018年是8.80万亿元,同比2017年增速29.41%。

除了2016年由于房产交易疯狂上涨,资金大幅流入房市,增速略有下降外,这几年个人短期消费信贷得到了长足发展。

特别是2017年,增速达到了37.93%,甚至比房贷最为疯狂的2016年的增速35.49%还要高。2018年,随着P2P三降整治,P2P信贷余额压降了4000亿,若非如此,增速不会低于2017年。

与之对应, 过去三年中国的经济结构,在经济增长动力当中,从原来的投资拉动型迅速转化为消费主导。

据中国社科院金融研究所银行研究室主任、零售金融学术委员会副主席曾刚教授分析,中国2018年的经济增长,消费贡献度达到76.2%。

这也是为什么监管一方面治理整顿网贷市场,一方面又鼓励持牌金融机构发展消费信贷。整顿不是为了打压,而是为了规范。让平台归平台,金融归金融,让网贷市场从非持牌金融机构移交到持牌金融机构手中。

中国经济增长主要靠消费,消费贷款还能高速增长个三五年?

中国经济增长的主引擎已经是消费,作为消费助推器的消费信贷可以调整结构、规范行为,但一定是正向引导和鼓励的。

这样的政策基调已经不仅仅关乎金融监管的考虑范畴,更牵动着政府层面对经济大局的思考。

2019年8月27日,国务院办公厅公开发布《关于加快发展流通促进商业消费的意见》。提出加大金融支持力度。鼓励金融机构创新消费信贷产品和服务,推动专业化消费金融组织发展。

2018年11月23日,国务院公布《关于积极发挥新消费引领作用加快培育形成新供给新动力的指导意见》。提出完善金融服务体系,鼓励金融产品创新。鼓励商业银行发展创新型非抵押类贷款模式。

2018年9月20日国务院发文《关于完善促进消费体制机制进一步激发居民消费潜力的若干意见》。提出鼓励消费金融创新 规范发展消费信贷。

所以,不要误判形势。在当前经济结构中,对消费极为倚仗,消费信贷有着良好的前景,整治网贷平台也好,严打暴力催收也好,为的是清理市场,让持牌金融机构更好的介入市场。

3

谈完前景,自然要谈风险。

中国居民的整体杠杆率是50.3%,对比之下美国78.7%,法国59.1%,日本57.4%,德国52.5%,南非33.1%,印度11.2%。

这个数值国际平均62.1%,发达经济体平均72.5%,新兴经济体38.7%

看绝对数值,我们当然不算高。但若是看近几年的增速,却是触目惊心。我们大量的杠杆是近3-5年加上的,别人几十年杠杆率缓步上升,而我们像打了鸡血。

贷款是需要还的,几十年借的款,可以分散到几十年去还,风险是小的。3-5年贷了这么多款,集中还款的压力巨大,尤其是我们增速最快的个人短期消费贷款,马上就面临还款压力。

消费信贷前景巨大,但若是推动过猛,反而会造成风险。凡事过犹不及,就是这个道理。

中国经济增长主要靠消费,消费贷款还能高速增长个三五年?

另外一点,要看杠杆人群分布。

中国成人最优信贷人群1.9亿人,主要为大行信用卡中心客户;优质客群2.4亿人,主要为各家银行、消金公司目标客户;次优客群2亿人,主要是头部金融平台目标客户;次级客户1.7亿人,主要为网贷机构目标客户;深度次级1.5亿人,主要是PDL目标客户。

从各金融机构报表综合比对可见,最近几年,我们最优、优质客群的杠杆率上升并不快。工、农、工、建、交、招零售贷款的平均增速不到10%;各上市银行、消金公司零售端的平均增速也没超过15%。

但从次优客户开始,杠杆率显著增高,根据上市头部平台的报表,就没有增速低于25%的。次级、深度次级客户更是飙升,监管未严控前,平均增速又何止100%。

所以,消费信贷风险有多少,完全取决于客群选择。

4

中国的短期消费信贷结构和其他国家差异很大,其他国家是消费分期为主,而我们现金贷的占比很大。

这不是从业者有意为之,而是我们的国情差异很大。

中国的基础商业设施非常薄弱,除一二线城市外,往三四线城市、往小镇、往乡村,我们大型商业体的部署很少。这点可以从各大商超集团门店的分布数据清晰看到,90%的资源全部集中在一二线城市,10%的资源在三四线城市,小镇、乡村几乎为0。

而美国和欧洲,沃尔玛等商业体建到了小镇。所以,美国居民任何消费都有集中化的数据,金融机构常见的展业方式是和商业体发放联名卡。

但另一方面,中国移动互联网技术,尤其是移动支付技术极其发达,2018年支付宝支付规模90万亿元,约等于当年GDP。微信支付虽有差距,但相去不远。

中国经济增长主要靠消费,消费贷款还能高速增长个三五年?

这说明什么,说明绝大多数支付渠道都是支付宝和微信,数据和客户习惯都在那,除了它们,谁都没有能力横向大幅发展消费分期。

哪怕你是携程、美团,也打不动这个市场,场景是你的,场景上的消费分期和你无关。就更谈其他商超集团了,互联网巨头在自己的场景下都争不过,它们哪有那个能力。

何况,掰着手指头数数,大型商业体好像都被阿里或腾讯收购了。要么控股,要么第二、三大股东。银泰、苏宁、家乐福、永辉、大润发、联华、新华都、居然之家、三江购物、武商、中商、红星美凯龙、万达电影、华谊、大搜车……

但凡有点名气的,都买完了。消费分期,你和谁合作?一家家谈便利店么?哦,便利店好像也在改造中,没发现家门口好多便利店都改名叫天猫小店、京东小店、苏宁小店了么?

与此同时,2018年中国消费品零售总额38万亿元,线上零售9万亿元,占比接近25%。

在线零售的份额还在快速提升,那是一个更加像苹果的生态闭环。

消费场景都一统了,我们的合作伙伴也就一统了。

花呗和微信支付是未来,我们不是。

它们覆盖不到的地方,我们给点现金。







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